經(jīng)濟春困股市來勁
越來越多的跡象顯示，美歐經(jīng)濟正陷入所謂的“春困”期。
這對美國而言算得上是個“老毛病”了，過去三年美國經(jīng)濟頻頻遭遇的“春困”癥狀今年再度上身——從非農(nóng)就業(yè)、零售銷售、到制造業(yè)產(chǎn)出，各路重要數(shù)據(jù)紛紛出現(xiàn)較為明顯的下滑。
在歐元區(qū)，最新出爐的4月份制造業(yè)PMI意外跌至46.5的四個月低點，德國4月份包括制造業(yè)和服務業(yè)的綜合PMI創(chuàng)六個月新低。導致歐元對美元盤中直線跳水，失守1.30整數(shù)關。
更不用提歐元區(qū)小國斯洛文尼亞惡兆重重，債情似翻版塞浦路斯。就連不屬于歐元的英國，也遭遇了50年來最寒冷的春天，可能因此陷入史無前例的第三次衰退。
困勁過去總有醒來的時候，一些嗅覺敏銳的投資人就提前打起精神，虎視眈眈，做好了隨時抄底的準備。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的背景下，美歐股市昨晚表現(xiàn)出乎意料。
大鱷嗅到抄底良機美股早盤狂飆百點
美國經(jīng)濟近年頻頻遭遇的“春困”癥狀在今年4月以來再度“上身”。從非農(nóng)就業(yè)、零售銷售、到制造業(yè)產(chǎn)出，各路重要數(shù)據(jù)紛紛出現(xiàn)較為明顯的下滑。
經(jīng)濟學家表示，類似情況過去三年也曾出現(xiàn)。而現(xiàn)階段，美國經(jīng)濟出現(xiàn)降溫的主要原因是國內(nèi)財政問題特別是自動減支和增稅的拖累。不過，得益于國內(nèi)房地產(chǎn)等領域的日益好轉(zhuǎn)，以及歐債危機等極端危機的暫時解除，外界普遍看好下半年美國經(jīng)濟反彈。貝萊德等大型機構更是虎視眈眈，試圖趁美股接下來可能出現(xiàn)的任何調(diào)整大舉“抄底”。周二一開盤，道瓊斯指數(shù)大漲超百點。
數(shù)據(jù)頻頻不及預期
4月份一開始，原本還勢頭迅猛的美國經(jīng)濟似乎一下子“泄了氣”，各項主要數(shù)據(jù)都出人意料的疲軟。
4月5日，美國勞工部發(fā)布的最新一份非農(nóng)就業(yè)報告顯示，3月份，美國僅新增就業(yè)88000人，為九個月來最低水平。一周后出臺的密歇根大學美國消費者信心指數(shù)也驟降，4月份美國消費者信心指數(shù)降至72.3，創(chuàng)下九個月來最低點。同日發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，3月份美國零售銷售驟降0.4%，為去年6月份以來最大降幅。緊接著，15日公布的美聯(lián)儲報告顯示，全美3月份工廠產(chǎn)出意外下滑0.1%，2月份為增長0.9%。
甚至是很多人最看好的樓市，似乎也出現(xiàn)了疲態(tài)。22日出臺的數(shù)據(jù)也顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，3月份美國二手房銷量較上月減少0.6%。
本周五，美國將發(fā)布一季度GDP增速的初值。業(yè)界預計，第一季度美國經(jīng)濟仍有望實現(xiàn)3%左右的增長。但從最新的一批數(shù)據(jù)判斷，已經(jīng)開始的第二季度卻令人擔憂。
過去三年來，美國經(jīng)濟每年的這個時候似乎都容易患上疲軟癥，華爾街人士也形象地將此稱為“春困”。不過，一些業(yè)內(nèi)人士指出，今年的疲軟并非在預料之外，近一個月來，經(jīng)濟學家一直都在預測經(jīng)濟增長放緩。
下半年形勢或有好轉(zhuǎn)
穆迪分析公司首席經(jīng)濟學家馬克·贊迪表示，受到自動減支和稅收增加等因素影響，今年美國的經(jīng)濟增長可能被拖累多達1.5個百分點，創(chuàng)1950年以來之最，當時美國在二戰(zhàn)后軍事開支的大幅削減也顯著拖累經(jīng)濟。
3月1日，美國總規(guī)模850億美元的自動減支全面啟動。國會預算辦公室預計，僅這一項就將削減美國今年的經(jīng)濟增長0.6個百分點。
不過，贊迪也表示，相比前幾年，美國經(jīng)濟當前面臨的威脅要小很多，因為希臘退出歐元區(qū)以及美國債務違約等方面的危機已大大緩解。IMF在16日發(fā)布的最新一份世界經(jīng)濟展望報告中指出，在歐美決策者采取了應對行動之后，歐債危機以及美國財長違約等極端風險兌現(xiàn)的可能性已經(jīng)大大降低。
但無論如何，財政收緊對美國經(jīng)濟的短期沖擊依然不容忽視，在經(jīng)歷了一個相對平穩(wěn)的一季度后，二季度美國經(jīng)濟增長將不容樂觀。彭博對近70位經(jīng)濟學家的調(diào)查顯示，受訪者的平均預期為，二季度美國經(jīng)濟將僅增長1.5%左右，僅為前一季度的一半。
不過，外界對于下半年美國經(jīng)濟的看法則較為樂觀。上述接受調(diào)查的經(jīng)濟學家們的預期中值為，下半年美國經(jīng)濟將增長2.4%。
美股下跌即是機會？
中金公司日前發(fā)布的二季度宏觀預測稱，今年美國經(jīng)濟將呈現(xiàn)“V型”發(fā)展態(tài)勢，全年預計增長2.0%：一季度美國經(jīng)濟將受消費與補庫存拉動，二季度則被財政減支拖累；下半年，美國經(jīng)濟有望得益于企業(yè)投資與房價上升。
有分析認為，相比前幾年，經(jīng)過逐步恢復，美國經(jīng)濟目前的抗沖擊能力要更好一些。前美聯(lián)儲經(jīng)濟學家佩爾利表示，相比過去三年，美國經(jīng)濟的起點要高了很多，特別是房地產(chǎn)市場要強健很多，這就確保了經(jīng)濟能夠更好應對財政收緊。
3月份，美國的新屋開工升至近五年來新高。在截至今年2月底的12個月中，美國二手房均價上漲了12%左右，創(chuàng)下自2005年11月以來最大漲幅。
一些投資界的大佬們也坦然看待經(jīng)濟當前的疲乏。全球最大資產(chǎn)管理公司之一貝萊德的全球首席投資策略師孔睿思認為，相比前幾年，這一次美國經(jīng)濟的“春困”并不那么可怕。
孔睿思和奧本海默基金首席經(jīng)濟學家維布曼等人士都認為，如果美股接下來因為經(jīng)濟疲軟而下跌，其實反倒是買入的大好機會。孔睿思預計，未來幾個月美股可能會有5%至10%的“溫和修正”，然后才恢復漲勢，到年底標普500指數(shù)可能超過1600點。（記者 朱周良）
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疲軟PMI秒殺歐元 降息預期力振歐股
短短一天內(nèi)，PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）讓中國和歐洲兩大市場的投資者都感受到徹骨寒意。
昨天，匯豐發(fā)布的疲軟制造業(yè)PMI，令A股重挫2.6%；而在歐洲，23日下午公布的偏空PMI數(shù)據(jù)也成功“秒殺”歐元。
不過，歐洲股市卻在短暫低迷后大幅走高，英法德股市當天尾盤漲幅在1.5%至2.7%不等。美股指數(shù)期貨盤前微漲。
分析人士稱，股市逆勢大漲，可能是因為市場愈加相信，疲軟的PMI將促使歐洲央行最快在下周議息會議上降息。另外，西班牙23日發(fā)債大獲追捧也利好股市。
最根據(jù)金融資訊提供商Markit北京時間周二16時許發(fā)布的報告，4月份歐元區(qū)17國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)持平于46.5，依然低于50的榮枯分界線。
更令人擔憂的是制造業(yè)的數(shù)據(jù)，4月份歐元區(qū)制造業(yè)PMI意外跌至46.5的四個月低點。
從單個國家來看，歐元區(qū)火車頭德國的經(jīng)濟狀況不容樂觀。4月份的綜合PMI跌至48.8的六個月低點。
在外匯市場，投資人在第一時間對疲軟的PMI數(shù)據(jù)做出反應。北京時間23日16時許，歐元對美元直線跳水，從1.3080上方直線跌落至1.2973的兩周低點附近，失守了關鍵的1.30整數(shù)關，瞬間跌幅超過0.6%。
剛開始交易不久的歐洲股市也受到一定程度影響。德國股市由漲轉(zhuǎn)跌，盤初跌幅為0.2%左右。不過，法國股市因該國PMI數(shù)據(jù)意外好于預期而走高。當天稍早發(fā)布的法國4月份綜合PMI升至44.2，成為整體市場數(shù)據(jù)疲軟下的一抹亮色。
Markit公司首席經(jīng)濟學家威廉姆森稱，盡管從綜合指標看，歐元區(qū)4月份的PMI持平，但具體的調(diào)查結果則發(fā)出了歐元區(qū)經(jīng)濟二季度開局疲軟的堪憂信號。由此推測，未來幾個月，歐元區(qū)經(jīng)濟活動更有可能轉(zhuǎn)弱而非走強。（記者 朱周良）
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感染塞浦路斯型病毒 斯洛文尼亞亮起紅燈
這個春季，斯洛文尼亞和塞浦路斯一樣傷感。
剛剛過去的3月份，海外市場幾乎將所有的聚光燈都投射到塞浦路斯這個地中海小國的身上。近期，另一個歐洲小國斯洛文尼亞也不甘寂寞，憑借僅次于塞浦路斯的信用質(zhì)量惡化速度牽動全球市場的眼球。
歐洲領導人本周建議，斯洛文尼亞政府應當將前三大銀行私有化。唯有這么做，該國才能避免成為歐元區(qū)的又一例接受援助的案例。
執(zhí)拗的斯洛文尼亞人并不會就此接受宿命。該國執(zhí)政聯(lián)盟成員社會民主黨的領導人盧克西奇極力反對出售銀行業(yè)。
一時間，人們紛紛猜測，“猛如虎”的銀行業(yè)危機會否讓斯洛文尼亞最終步上塞浦路斯的后塵，令其接受援助的命運在所難免？
像許多其他歐元區(qū)國家一樣，斯洛文尼亞經(jīng)濟正在衰退：對鄰國的出口放緩，失業(yè)率也處在高位，更急迫的是有三分之二國債將在第二季度集中到期。國際貨幣基金組織（IMF）預估，斯洛文尼亞今年將需要為預算、償債和銀行業(yè)重組至少籌集30億歐元。
3月底，斯洛文尼亞國債的5年期信用違約掉期（CDS）已經(jīng)升至6個月高點，價格相較于3月15日激增超過60%，而當日是塞浦路斯宣布救援計劃前的最后一個交易日。
經(jīng)濟合作與發(fā)展組織近日警告稱，如果斯洛文尼亞不著手改革，到2015年該國的國家債務與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比可能增至100%。援救該國銀行業(yè)的成本，加上醫(yī)療、養(yǎng)老金和其他方面的成本，導致斯洛文尼亞債務水平攀升。而受銀行業(yè)嚴重危機的影響，斯洛文尼亞今年的經(jīng)濟將收縮2.1%。
上周，斯洛文尼亞成功發(fā)行了將于明年末到期的短期債券，使得原定今年6月到期的9億歐元政府債務償還壓力得到喘息。這也暫時緩解了人們對于該國可能需要立刻得到救助的擔憂。然而，這并不足以令市場對該國成為翻版塞浦路斯的猜想銷聲匿跡。
該國銀行業(yè)的遭遇是繞不過去的“導火索”。盡管斯洛文尼亞經(jīng)濟規(guī)模只占歐元區(qū)GDP的0.4%，該國國債CDS價格卻已超過了西班牙、意大利和克羅地亞。歐盟委員會本月發(fā)布報告強調(diào)，斯洛文尼亞需要解決企業(yè)負債過高問題，這一問題已經(jīng)令該國銀行業(yè)的穩(wěn)定面臨風險。
報告稱，斯洛文尼亞23.7%的企業(yè)貸款為不良貸款。銀行業(yè)的去杠桿化再加上經(jīng)濟的雙底衰退將使得企業(yè)發(fā)展的難度加大，銀行業(yè)也無法擺脫不良資產(chǎn)。
“在后塞浦路斯時代，斯洛文尼亞迷你的經(jīng)濟規(guī)模顯然是一個不利因素，市場猜測該國或?qū)⒊蔀榈诙䝼�塞浦路斯�！焙商m合作國際銀行的分析師范·格芬說。（記者 王宙潔）
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永遠沒有復蘇，除非……
如果歐元區(qū)領導層不徹底翻修區(qū)域內(nèi)的銀行體系，歐元區(qū)將永遠看不到復蘇
在斯洛文尼亞，政府被迫救助銀行，已經(jīng)不是第一次。此前，該國政府曾五度注資國有銀行，最近這一次預計需3.75億歐元左右的資本。
在各方紛紛揣測斯洛文尼亞將成為歐元區(qū)下一個尋求援助的國家之時。該國政府提前作出反應：在6月將70億歐元壞賬中的一部分轉(zhuǎn)移到一家“壞賬銀行”中去。此后，政府還必須在今年向這些銀行注入大約10億歐元新資本。不過經(jīng)合組織認為，需注入規(guī)�？赡苓h大于10億歐元。
到哪里去找錢，成了棘手問題。
這種場景對歐洲人而言，早已并不陌生。從這場危機露出苗頭，到如今已經(jīng)過去數(shù)個年頭，歐元區(qū)的首腦們依然在忙于處理銀行業(yè)的問題。
Monex Europe市場分析主管埃米爾·達利在給上海證券報記者的一封郵件中表示，如果歐元區(qū)領導層不徹底翻修區(qū)域內(nèi)的銀行體系，歐元區(qū)將永遠看不到復蘇。
他為我們描述了這樣一種傳導機制：此前，愛爾蘭和西班牙的銀行業(yè)都大量涉足泡沫化的房地產(chǎn)資產(chǎn)。突發(fā)的房地產(chǎn)泡沫破裂令他們的銀行體系受創(chuàng)，政府被迫介入以防止金融機構垮臺，銀行業(yè)的風險由此變成了主權風險并最終導致這兩個國家不得不成為被救援的對象。
“當2008年危機襲來時，美國快速反應重整了其銀行體系。大膽的貨幣政策幫助住房市場及消費出現(xiàn)復蘇，股市獲得提振最終引發(fā)企業(yè)加大投資并幫助實現(xiàn)經(jīng)濟增長�！卑Ｃ谞枴み_利說，“而歐元區(qū)不連貫的措施和即興的政策決定，始終無法為歐洲銀行業(yè)帶來一勞永逸的成果。相反，危機在從一個國家傳到另外一個國家。”
在被銀行業(yè)危機所困的歐元區(qū)，不管是危機國政府還是歐元區(qū)領導層，都在為此苦苦掙扎。愛爾蘭采取了痛苦但必要的措施來重建其銀行體系，將兩大倒閉銀行進行清盤。
銀行體系的重組令愛爾蘭經(jīng)濟出現(xiàn)了令人印象深刻的復蘇，最終幫助該國在3月份重回債券融資市場，成為接受救助的國家中首個走出融資陰霾的國家。
在歐元區(qū)層面，歐洲央行已經(jīng)竭盡全力整頓歐元區(qū)的金融體系。2011年12月份，該行啟動了長期再融資操作（LRTO）計劃，延長針對銀行的低利率貸款。目前，歐洲央行已經(jīng)向歐洲的銀行體系注資約1萬億歐元，這也一度緩解了市場的緊張情緒。
歐盟本周也已與歐洲議會就歐盟內(nèi)第一套抵押貸款共同規(guī)定達成一致，冀望以此避免重蹈房地產(chǎn)泡沫助長歐債危機的覆轍。這套規(guī)定將強迫歐洲6.5萬億歐元抵押貸款市場的放款業(yè)者，核查潛在客戶的信用資格和還款能力。
缺乏解決銀行體系問題的意愿已經(jīng)讓歐元區(qū)陷入債務危機的時間被拉長，痛苦則被放大。
“塞浦路斯的救援案對于銀行及投資者而言是尖銳的提醒。銀行業(yè)問題已經(jīng)導致三個國家申請救助。歐元區(qū)停擺的銀行體系無法為經(jīng)濟服務，經(jīng)濟復蘇也不會出現(xiàn)�！卑Ｃ谞枴み_利稱。
“不佳的銀行體系意味著，貨幣政策無法順利向歐洲南部傳導，而那里恰恰是最需要這些政策的地方�！彼Q，如果繼續(xù)忽略銀行業(yè)的問題，貨幣政策將最終成為“僵尸”。
