● 如果歐債危機(jī)無法盡快得到解決，新興經(jīng)濟(jì)體受到的拖累會(huì)愈來愈嚴(yán)重，新興經(jīng)濟(jì)體放緩的速度顯然會(huì)快于人們的想象。

　　● 中國(guó)第二季度GDP同比增幅將低于8%，甚至逼近7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，從而創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低增速。

　　7月12日，也就是中國(guó)公布半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的前一天，巴西、韓國(guó)意外宣布降息。韓國(guó)是自2009年來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至3.0%。巴西則是連續(xù)第八次降息，下調(diào)指標(biāo)利率50個(gè)基點(diǎn)，至8.0%的紀(jì)錄新低水平。

　　巴西、韓國(guó)沒有等待中國(guó)的半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是有道理的。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍預(yù)計(jì)，第二季度中國(guó)GDP增速將回落到7.6%。這一成績(jī)創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來中國(guó)最低增速。

　　新興經(jīng)濟(jì)體一度被寄予厚望，2008年金融危機(jī)之后，新興市場(chǎng)拯救了世界。這一次，在快速制定寬松貨幣政策之后，世界都在翹首以待來自新興市場(chǎng)“勝利”的消息。

　　新興經(jīng)濟(jì)體集體失速

　　7月12日，韓國(guó)央行意外下調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)至3%水平，這是韓國(guó)三年半以來的首次降息舉措。至于降息的原因，韓國(guó)銀行金融貨幣委員會(huì)在當(dāng)天召開的例會(huì)上表示，目前歐債危機(jī)并未找到有效的解決方案，歐洲財(cái)政危機(jī)可能向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性也正在增加。同時(shí)，韓國(guó)出口條件惡化、內(nèi)需市場(chǎng)低迷，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨巨大下行壓力。因此韓國(guó)央行決定下調(diào)基準(zhǔn)利率。

　　無獨(dú)有偶，同樣鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐蹣跚，北京時(shí)間7月12日，巴西央行將指標(biāo)利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至8%的紀(jì)錄低位，這也是該央行自去年8月以來的連續(xù)第八次降息。巴西今年第一季度經(jīng)濟(jì)增速僅為0.8%，增幅甚至不到美國(guó)的一半。昨日，巴西政府公布數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)5月份零售銷售數(shù)據(jù)大降，更令巴西政府希望能在工業(yè)生產(chǎn)及企業(yè)投資衰退之時(shí)而零售領(lǐng)域能保持活力的愿望落空。

　　“如果歐債危機(jī)無法盡快得到解決，新興經(jīng)濟(jì)體受到的拖累會(huì)愈來愈嚴(yán)重，只是新興經(jīng)濟(jì)體放緩的速度顯然快于人們的想象�！币晃汇y行業(yè)內(nèi)分析人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“當(dāng)前市場(chǎng)普遍期待各國(guó)陸續(xù)推出的寬松貨幣政策能逐步發(fā)揮刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效用，然而全球經(jīng)濟(jì)存在的不確定性越來越高，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速能否在下半年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)也愈來愈難以判斷�！�

　　匯豐集團(tuán)中東歐及非洲次撒哈拉地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師Murat Ulgen表示，過去一年以來，新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)步伐多數(shù)處于偏弱狀態(tài)，不過增速放緩與通脹回落，正好給予決策層刺激增長(zhǎng)的空間。他預(yù)計(jì)，后續(xù)會(huì)有更多措施出臺(tái)。昨日，巴西央行利率委員會(huì)還表示，目前巴西低通脹水平給進(jìn)一步降息舉措提供了較大空間，巴西央行在未來仍可能進(jìn)一步降息。

　　中國(guó)寬松政策力度加大

　　盡管中國(guó)央行剛在上周宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，但是市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，中國(guó)央行將于近期再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而最大的因素則在于將于本周五公布的中國(guó)第二季度GDP數(shù)據(jù)。

　　“中國(guó)第二季度GDP同比增幅將低于8%，甚至逼近7.5%的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，從而創(chuàng)下金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低增速。”當(dāng)前，這樣的看法已經(jīng)成為市場(chǎng)的普遍共識(shí)。與此同時(shí)，一些海外機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)人士更對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生質(zhì)疑�？偛课挥趥惗氐难芯抗�司凱投宏觀根據(jù)自己創(chuàng)建的中國(guó)指數(shù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季度的增速在7.6%左右，比官方GDP數(shù)據(jù)低0.5個(gè)百分點(diǎn)。該公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆斯說，公司創(chuàng)建的中國(guó)指數(shù)一般來說與中國(guó)官方數(shù)據(jù)基本接近，但今年初兩者開始出現(xiàn)偏離。

　　上述分析人士指出：“各個(gè)研究機(jī)構(gòu)創(chuàng)建的指數(shù)模型都會(huì)有所差異，而無疑中國(guó)官方各項(xiàng)數(shù)據(jù)的采集應(yīng)該更為全面且具有代表性，國(guó)外機(jī)構(gòu)及人士對(duì)中國(guó)的了解局限性更大。不過這也表明，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令海外市場(chǎng)愈來愈緊張。雖然市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)中國(guó)第二季度GDP增速放緩有一定程度的消化，但是預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)出爐后依舊會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的沖擊�！�

　　“當(dāng)前，市場(chǎng)普遍預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)能在第三季度出現(xiàn)反彈，然而能否出現(xiàn)顯著反彈的關(guān)鍵在于，此前陸續(xù)推出的刺激政策能否有效以及后續(xù)更多刺激政策的出臺(tái)�！鄙鲜龇治鋈耸窟M(jìn)而表示�；ㄆ煦y行指出，預(yù)估7月中國(guó)通脹將下滑至2%以下，而持續(xù)下滑的CPI及PPI為寬松政策預(yù)留了更多空間，“為進(jìn)一步增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和提振經(jīng)濟(jì)活躍度，年內(nèi)央行可能還會(huì)再降息一次，調(diào)降存款準(zhǔn)備金率兩次。其中，7月將可能很快迎來再次降準(zhǔn)”。

　　昨日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了100億元的7天期逆回購(gòu)操作，本周合計(jì)進(jìn)行了600億元的7天期逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)操作力度明顯弱化。不過，央行罕見地在允許一級(jí)交易商申報(bào)7天期逆回購(gòu)的同時(shí)，還允許他們申報(bào)28天期和91天期的正回購(gòu)，盡管只是詢而不發(fā)�！半m然，由于1680億元的逆回購(gòu)到期，央行本周被動(dòng)凈回籠資金400億元。然而，央行同時(shí)進(jìn)行正逆回購(gòu)詢量，意在營(yíng)造寬松氛圍，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)已臨近。”上述分析人士表示。