象征意義還是實(shí)際動(dòng)作？

　　2月9日，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍在證券公司營(yíng)業(yè)部調(diào)研時(shí)表示，證券公司除了繼續(xù)引導(dǎo)、支持和服務(wù)社�；�金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資外，還要加強(qiáng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對(duì)安全、高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資�！�

　　全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)指出，資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展需要引入更多的資金和機(jī)構(gòu)投資者參與。銀行理財(cái)以追求穩(wěn)健的絕對(duì)收益為目標(biāo)，可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金。銀行理財(cái)余額目前突破了4萬(wàn)億，按照循序漸進(jìn)的投資安排，假如首批有10%的資金入市，則可以為股票市場(chǎng)增加4000億元的投資，可以大大提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　不過，持不同觀點(diǎn)的深圳信和投資經(jīng)理關(guān)鐵良認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)隨口說(shuō)一句銀行理財(cái)產(chǎn)品入市，只是表明管理層認(rèn)為目前點(diǎn)位比較安全，不等于說(shuō)這個(gè)時(shí)候入市一定賺錢。而銀行出于對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的偏好，也不可能因?yàn)檫@個(gè)簡(jiǎn)單表態(tài)就付諸行動(dòng)�？梢哉f(shuō)，這個(gè)表態(tài)象征意義大于實(shí)質(zhì)意義。

　　兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民對(duì)證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)部分印證了關(guān)鐵良看法。閻慶民表示，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)資金入市還要統(tǒng)籌研究，對(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)的理財(cái)資金可能需要設(shè)定相應(yīng)的比例限制和制度限制，要控制好風(fēng)險(xiǎn)。他強(qiáng)調(diào)，不能是所有的理財(cái)產(chǎn)品都能進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　政策空間已經(jīng)預(yù)留

　　2009年7月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，明確除打新股外，商業(yè)銀行不得將通過理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金投向二級(jí)市場(chǎng)。從此，包括通過基金的方式間接投資股票的方式均被叫停，但私人銀行相關(guān)業(yè)務(wù)除外。

　　不過，隨著當(dāng)前流動(dòng)性緊張的局面正逐步緩解，加上銀行理財(cái)產(chǎn)品已進(jìn)入賣方市場(chǎng)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，產(chǎn)品設(shè)計(jì)多元化成為必然的要求。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)在今年1月1日正式實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，理財(cái)產(chǎn)品自主進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，制定風(fēng)險(xiǎn)管控措施，進(jìn)行分級(jí)審核批準(zhǔn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，把銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由原來(lái)的三級(jí)細(xì)分為五級(jí)，實(shí)際上為銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留了政策空間。

　　正因?yàn)槿绱�，閻慶民此番也表示：如果要進(jìn)入，也要有一定的比例限制、制度限制，必須要控制好風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)細(xì)分意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品有了更大的操作余地。業(yè)內(nèi)人士表示，證券公司在與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作的過程中，需要通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為更多的銀行儲(chǔ)戶進(jìn)入資本市場(chǎng)提供更好的證券投資管理服務(wù)。“對(duì)這類創(chuàng)新，監(jiān)管部門將積極鼓勵(lì)并予以支持�！�

　　金融監(jiān)管會(huì)成為安全閥

　　有反對(duì)者認(rèn)為銀行信貸資金入市極易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅會(huì)加大銀行信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)加大證券公司和投資者的風(fēng)險(xiǎn)。一旦股價(jià)暴跌或企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可以通過“資金鏈”傳染給商業(yè)銀行，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這方面日本、美國(guó)都有案例。

　　全國(guó)人大代表、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)江連海表示，銀行資金進(jìn)入股市，關(guān)鍵是監(jiān)管措施和手段是否有力和高效，是否能夠控制銀行資金盲目無(wú)序進(jìn)入股市。只要嚴(yán)格監(jiān)管，調(diào)控有力，公開透明，開口適度，在“籠子里放飛”，可以避免其負(fù)面作用和較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　賀強(qiáng)建議，應(yīng)允許銀行理財(cái)資金在不違背分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理的原則下進(jìn)入資本市場(chǎng)，開展直接或間接的業(yè)務(wù)。此外，要從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)，建立銀行理財(cái)準(zhǔn)入機(jī)制，制定銀行理財(cái)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。他還建議，銀行開展理財(cái)需要具備監(jiān)管部門頒發(fā)的專業(yè)金融牌照，將銀行理財(cái)市場(chǎng)主體納入系統(tǒng)的金融監(jiān)管之中。