早報訊 作為貴金屬的代表品種，年初至今，COMEX黃金、白銀分別上漲11.66%和24.78%，報收于1786美元/盎司、36.85美元/盎司。中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、ST盛達(dá)股價分別上漲36.49%、32.62%、24.35%、63.77%；但國際金價上沖到1792美元/盎司短期頂部后回落，震蕩劇烈，許多機構(gòu)以及投資者對黃金的中短期投資持懷疑態(tài)度。昨天，由永安期貨聯(lián)手中國銀行杭州高新支行、尚澤投資、浙江省MBA聯(lián)誼會主辦，本報協(xié)辦的“財富天下 點石成金”——2012年黃金高峰論壇在杭州舉行，與會專家認(rèn)為，今年黃金市場整體處于高位震蕩格局，能否重拾單邊上升行情，關(guān)鍵要看美國有無QE3(第三輪貨幣量化寬松政策)推出。

　　從三維角度看貴金屬走勢

　　永安期貨高級分析師、國家黃金投資分析師徐加順認(rèn)為，基于國外資金很寬松支撐金價、主要國家實際利率仍舊處于負(fù)值已有見底信號、黃金實物需求回調(diào)之后均有買盤、基金持倉已經(jīng)整體處于高位、黃金因為歐洲債務(wù)問題受益等五方面的因素，黃金將整體處于高位震蕩格局。他建議從黃金、鉑金、白銀三維的角度看貴金屬走勢。操作策略上可尋找兩大機會：一是買鉑金拋黃金。理由是由于鉑金價格比黃金價格低估，首飾替代需求有所刺激；未來歐洲問題好轉(zhuǎn)概率較大；歐洲鉑金需求沒有出現(xiàn)明顯下降；市場進(jìn)一步恐慌的可能性弱，金價將下降。二是買黃金拋白銀。理由是白銀的遠(yuǎn)期利率水平不斷走高；其他貴金屬增持的時候，白銀ETF基金持倉沒有明顯增持；國內(nèi)白銀需求并不強勁，國內(nèi)白銀進(jìn)口趨緩，進(jìn)口表現(xiàn)疲弱；COMEX白銀的庫存已經(jīng)接近高位，達(dá)到1.3億盎司。

　　環(huán)球金融形勢與金價聯(lián)動

　　“環(huán)球金融市場走勢對貴金屬的影響非常大，全球貨幣政策競相寬松，金價后市關(guān)鍵還看美國有無QE3�！必斖ㄗC券研究所有色金屬行情高級研究員郭建中表示，寬松的貨幣政策使各國央行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張。過去六年時間里，全球八大央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從5.42萬億美元上漲至15萬億美元，接近翻了三倍。就中國而言，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，外匯占款將趨勢性下降。由于過去十年來，外匯占款是中國貨幣發(fā)行的最主要方式，隨著這個發(fā)行渠道的慢慢萎縮，央行將不得不通過降低存款準(zhǔn)備金率來進(jìn)一步釋放流動性，他預(yù)計年內(nèi)還將下調(diào)2-3次。

　　從供需情況分析，實物黃金供應(yīng)日漸枯竭，礦產(chǎn)金基本保持穩(wěn)定，而黃金的需求持續(xù)增加。2011年中國黃金消費同比增長20%至770噸，僅次于印度的933噸。2011年全球黃金需求上升至4067.1噸，價值約合2055億美元，需求量創(chuàng)下自1997年以來的最高點。雖然美元走弱，但黃金前期漲幅較大，且受獲利回吐和避險情緒減弱影響，國際金價高位震蕩。全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量今年2月也繼續(xù)增加22.59噸，表明機構(gòu)投資者對黃金后市依舊看好。

　　對于后市而言，黃金的主要風(fēng)險在于美元加息和美國有收緊貨幣政策的出臺，但基于歐債危機、地緣政治、通脹壓力等事件在2012年均可能階段性發(fā)生，黃金仍然是屈指可數(shù)的具有避險保值屬性的投資品種。