商品市場近期進入了新的震蕩階段，商品價格隨投資者心理變化而波動。我們認為，近一兩個月內(nèi)，全球宏觀經(jīng)濟層面仍不會出現(xiàn)太多利好消息，市場將呈現(xiàn)先跌后漲行情，重點可以看空銅、橡膠、塑料等期貨品種，預(yù)計這幾個品種在4月份的下跌空間較大，應(yīng)有可觀收益，待4月末行情回落至相應(yīng)低點再考慮買入農(nóng)產(chǎn)品。

　　全球宏觀經(jīng)濟分析

　　2012年全球宏觀經(jīng)濟局勢復(fù)雜多變。歐元區(qū)債務(wù)危機、中東局勢、美國經(jīng)濟復(fù)蘇、中國經(jīng)濟增速等因素的不確定性，令商品市場走勢更加糾結(jié)。

　　歐債危機：進入2012年，歐債危機的最新進展仍然吸引著全世界的目光。希臘問題表面上看似已風(fēng)平浪靜，但其隱患還在發(fā)酵。目前歐元區(qū)即將迎來還債高峰期，能否順利還債將影響市場走勢，西班牙、葡萄牙目前已成為歐債危機的下一個“希臘”。西班牙并未完成其2011年的赤字削減目標，并且還上調(diào)了2012年赤字占G D P的比重至5.8%，大幅超過歐盟所定的4.4%。同時，西班牙高達23%的失業(yè)率令人十分擔(dān)憂。目前對于歐元區(qū)來說，希臘的問題已讓德法乃至整個歐元區(qū)筋疲力竭，而如今又有意大利、西班牙、葡萄牙等國龐大的債務(wù)問題迎面而來，歐元區(qū)幾個重要國家4月到期債務(wù)總額達1272億歐元，意大利、西班牙、葡萄牙不排除有違約的可能，歐元區(qū)將面臨新一輪嚴峻考驗。

　　各國經(jīng)濟政策：中國方面，2012年我國貨幣政策并無任何變化，經(jīng)濟工作重點仍定位在堅定不移地實行調(diào)控、穩(wěn)定物價。我們初步判斷，未來兩個月內(nèi)央行還會有一次下調(diào)存款準備金率的機會，但我們認為，這些僅僅是增加市場流動性，并不代表我國貨幣政策會發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。美國方面，我們預(yù)計仍將維持低利率政策不變。伯南克也表示，盡管美國國內(nèi)就業(yè)市場有好轉(zhuǎn)勢頭，但美聯(lián)儲仍將維持相關(guān)刺激措施，包括維持超低利率至2014年等。目前市場普遍對量化寬松寄予厚望，但我們認為，未來一月內(nèi)推出Q E3的可能性不大，美國經(jīng)濟只能是維持現(xiàn)狀。同時，隨著油價高企，美國政府也開始擔(dān)憂高油價對經(jīng)濟的負面影響。所以，未來美國政府也有可能隨時釋放戰(zhàn)略儲備原油，來緩解油價高漲的危機。

　　中東局勢：動蕩不安的中東格局隨時都能演變成炒作題材。隨著西方國家對敘利亞、伊朗等國的軍事干預(yù)越來越少，和平談判將解決更多的沖突。我們預(yù)計，未來全球范圍內(nèi)發(fā)動戰(zhàn)爭的可能性不大。

　　美元指數(shù)：另外從美元指數(shù)走勢來分析，最近一段時間美元指數(shù)繼續(xù)在78-82區(qū)間維持高位震蕩，預(yù)計未來美元繼續(xù)走強將是主旋律，這將對商品價格形成壓制。

　　未來投資機會分析

　　1、全球股指

　　道瓊斯指數(shù)從2011年10月低點10400一線反彈至高點13288一線，這波反彈力度較大，說明市場對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期過度樂觀，預(yù)計短時間將進入橫盤震蕩調(diào)整。道指1-2個月內(nèi)將在12700-13300做新的箱體運行。

　　富時指數(shù)自2011年11月低點5075反彈至高點5989一線，反彈幅度也過大。從技術(shù)上看，該指數(shù)短期不具備狂漲條件，上破6000一線的可能性微乎其微，2-3個月內(nèi)將在5700-6000區(qū)間做復(fù)雜的箱體運行。

　　上證指數(shù)料將在2200-2350區(qū)間運行，預(yù)計箱體運行2-3個月后，未來有上漲至2600-2800可能。我們較為看好新疆、西藏、內(nèi)蒙古概念資源股。對應(yīng)國內(nèi)股指期貨IF指數(shù)從2278反彈至高點2712，上漲400多點，目前回調(diào)至2400一線，加之K D J指標已在低位運行，繼續(xù)下跌動能不足，我們認為，2400-2420附近有一定支撐，預(yù)計短期橫盤震蕩1個月后，有可能繼續(xù)上沖2700-2800，建議逢低分批買入。