近三個月來，農(nóng)產(chǎn)品的漲勢搶眼，豆類、玉米、小麥、稻谷以及白糖等品種輪番上漲。但進入4月份后，農(nóng)產(chǎn)品走勢出現(xiàn)分化，豆類延續(xù)強勢特征，谷物品種尤其是玉米卻明顯轉(zhuǎn)勢。在原油持續(xù)調(diào)整以及市場多頭人氣退潮的背景下，我們認為農(nóng)產(chǎn)品以往的強勢格局已被打破，即使最為堅挺的豆類產(chǎn)品也將逐步趨弱。

　　谷物品種明顯轉(zhuǎn)弱

　　國家陸續(xù)提高相關(guān)谷物品種的收購價格，為相關(guān)品種期、現(xiàn)貨價格的走強提供了直接的動能。隨后需求好轉(zhuǎn)以及中國玉米產(chǎn)量被高估、中國將大量進口美國玉米預(yù)期等題材，刺激著國內(nèi)外玉米期、現(xiàn)貨價格的強勁上揚，并間接帶動了小麥價格的走高。但是隨著氣溫回升，北方玉米上市供應(yīng)逐步增加，南北港口的玉米庫存呈現(xiàn)持續(xù)增加的勢頭，玉米價格應(yīng)聲回落。玉米1209合約3月中旬自接近2500元/噸的高位回落，截止到目前多頭市場的技術(shù)格局已經(jīng)被破壞。同時從資金動向上看，玉米期貨市場的持倉總量也由前期的100萬張以上下降到目前的80萬張附近，顯示前期涌入的資金呈現(xiàn)明顯的撤離信號，小麥、早秈稻等品種也呈現(xiàn)明顯的價格下行、成交萎縮的局面。這些信號均說明谷物市場已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的走弱局面。

　　豆類強勢難持續(xù)

　　南美大豆大幅減產(chǎn)、美豆出口需求增加、中國新增進口等利多刺激，此起彼伏地推動CBOT大豆持續(xù)上漲。隨后美國農(nóng)業(yè)部的種植意向報告更是給市場注入了強心劑，期價突破了長久震蕩區(qū)間每蒲式耳1300-1400美分的上沿。盡管目前焦點仍在供應(yīng)偏緊的預(yù)期上，但我們可以看到，CBOT大豆已經(jīng)出現(xiàn)明顯的漲勢減緩的跡象。4月10日的美國農(nóng)業(yè)部月度報告數(shù)據(jù)如市場預(yù)期的利多，但CBOT大豆價格卻沖高回落，同時成交巨幅放大，一定程度上說明前期漲幅已透支了利多題材。未來市場還有兩個利空點值得我們警惕：一是技術(shù)上已進入強阻力位，二是投機基金過高的凈多持倉比例，令其面臨極強的減多壓力。在這兩大利空點的影響下，同時結(jié)合目前面臨的外圍環(huán)境(金屬向下破位、原油向100美元支撐靠近)，我們認為CBOT大豆向下調(diào)整的概率明顯更大。

　　作為豆類品種領(lǐng)頭羊的豆粕品種，在連續(xù)大幅拉升后，近兩日呈現(xiàn)回落調(diào)整行情。盡管暫時多頭的技術(shù)格局尚未遭遇破壞，但是從多空持倉上分析，近幾日呈現(xiàn)多頭減弱、空頭力量增強的局面，令我們的后期價格不甚樂觀。另外從豆類市場總體持倉變動上看，各個品種的總持倉量均呈現(xiàn)減少的跡象，說明資金在逐步撤離，對行情未來發(fā)展也起著壓制性作用。

　　白糖短期仍有望強勢

　　在農(nóng)產(chǎn)品其他品種漲勢退潮后，近兩日白糖品種的表現(xiàn)耀眼。鄭商所單邊收取交易費用的鼓勵性政策以及國家對私自進口白糖不提供增值稅減免的政策顯著提振市場，4月9日終于以大陽線打破了兩個多月來的僵持局面。盡管現(xiàn)貨市場的跟漲速度相對緩慢，但也同樣呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的格局。白糖市場在短期資金推動及現(xiàn)貨配合的背景下，有望走出局部范圍內(nèi)的強勢行情。需要指出的是，本次白糖市場的走強更多是受局部題材刺激，因此其持續(xù)性尚有待觀察。