野村集團(tuán)研究團(tuán)隊(duì)近日上調(diào)了今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由8.2%提高至8.4%，野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在野村中國投資年會上接受中國證券報記者專訪時表示，中國今年可能兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，其中一次會在5月。上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期主要是對中國投資增速的上調(diào)以及外需情況的可能好轉(zhuǎn)，而對今年調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的預(yù)測是因?yàn)榻�期中國銀行體系內(nèi)的流動性有趨緊的趨勢。

　　經(jīng)濟(jì)二季度開始反彈

　　中國證券報：野村為何將今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由此前公布的8.2%提高到8.4%？樓市疲軟是野村考慮的最大風(fēng)險點(diǎn)嗎？

　　張智威：今年第一季度中國經(jīng)濟(jì)增長率僅為8.1%的情況下，政策放松已經(jīng)體現(xiàn)，比如鐵路新開工項(xiàng)目的上馬，我們預(yù)計二季度投資會有一定提升。其次，進(jìn)出口的情況比我們之前想象的要好一些，如部分歐洲先行指數(shù)最近有一定提升，因此從中國出口前景來看，二季度出口會有一定反彈。最重要的一個原因是野村中國領(lǐng)先指數(shù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)活動在去年11月已經(jīng)見底，目前已連續(xù)四個月正增長。我們預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)增長會在二季度開始反彈，增速由一季度的8.1%分別上漲至8.2%、8.4%和8.7%。

　　房價回落對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊，我們將之當(dāng)作一個風(fēng)險點(diǎn)，但我們認(rèn)為風(fēng)險不是特別大。中國整體房價會有所下降，但不是跳崖式的下跌。

　　另外，二季度保障房投資力度會加強(qiáng)。我們做過推算，整個全年的房地產(chǎn)投資增長在16%，其中非保障房投資增長在10%左右，保障房的增長在25%-30%之間。保障房投資增長在非保障房投資低增長情況下起到了非常大的對沖作用。

　　中國證券報：你預(yù)測央行今年將有兩次降準(zhǔn)，這種預(yù)測基于何種考慮？你對人民幣匯率如何預(yù)期？

　　張智威：依據(jù)在于目前看來4月流動性還不錯，但近日我們看到流動性有趨緊的趨勢，如果5月還是這種情形，央行有可能降準(zhǔn)。但降息的可能性比較小。

　　我們預(yù)計人民幣今年升值2.4%，人民幣對美元即期匯率到今年底將到6.15的水平。未來兩三年人民幣升值幅度不會很大，這主要因?yàn)橹袊�的�?jīng)常項(xiàng)目盈余在下降，預(yù)測其占GDP的比例將在今年降至2%以下。

　　“金改”或成突破點(diǎn)

　　中國證券報：中國經(jīng)濟(jì)短期和中長期風(fēng)險在哪里？有哪些應(yīng)對之策？

　　張智威：短期風(fēng)險在于通脹抬頭，我們預(yù)計中國通脹率9月會反彈至4%以上，達(dá)到4.5%，之后幾個月將維持高位。中長期的最大風(fēng)險是改革力度不夠，導(dǎo)致中國潛在增長率走低，出現(xiàn)滯脹風(fēng)險。今年這種風(fēng)險不會太大，但到明年如果政府還未推出改革舉措的話，這個風(fēng)險就會越來越高。

　　我們所指的改革包括財政改革、企業(yè)和個人的減稅、利率自由化和鼓勵民間資本等。如果這些改革進(jìn)行緩慢，那么潛在經(jīng)濟(jì)增長率就會較慢。

　　中國證券報：2012年被視作中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之年，經(jīng)濟(jì)增長方式發(fā)生變化，內(nèi)需將成為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，這種轉(zhuǎn)變成功的關(guān)鍵在哪里？哪些數(shù)據(jù)和指標(biāo)能夠確認(rèn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變實(shí)現(xiàn)突破了？

　　張智威：金融改革能夠起到挺大的作用，比如利率自由化，如果成功的話，市場利率變高，投資會自動下來，消費(fèi)會更高一些。簡單來說，存款利息上去，能提升消費(fèi)，貸款利率上去，公司投資會下來。每項(xiàng)改革都有成本，如果得大于失就應(yīng)該去做。金融改革最近在提速，如溫州改革試點(diǎn)、人民幣匯率波幅加大和打破銀行業(yè)壟斷等。

　　從數(shù)據(jù)來看，我們認(rèn)為從占GDP的比重來看，如果消費(fèi)能夠超過投資，這可以是一個轉(zhuǎn)折，當(dāng)然這需要幾年的時間。服務(wù)業(yè)占比也是一個可以考量的指標(biāo)，比如北京的服務(wù)業(yè)占三大產(chǎn)業(yè)的比重在70%，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)這樣的跡象。還有城鄉(xiāng)居民收入的減少也是比較健康的狀況。

　　中國證券報：如何看待歐債危機(jī)？對中國經(jīng)濟(jì)有何影響？

　　張智威：如果說歐洲發(fā)生大事情，對中國經(jīng)濟(jì)來說未必是一件壞事情。如果出現(xiàn)2008年的情況即出口大幅下滑，政府會推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策，對中國短期經(jīng)濟(jì)增長會起到很大的推動作用，當(dāng)然這一政策長期副作用也是非常明顯的。

　　整體來說，野村的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為歐債危機(jī)惡化到2008年全球金融危機(jī)的程度是小概率事件。今年歐洲經(jīng)濟(jì)將小幅度衰退，對中國不會產(chǎn)生太大的負(fù)面影響。另外，中國外貿(mào)目的地的多元化也有效地對沖了歐債危機(jī)的影響。