銀行信貸結(jié)構(gòu)從年初開始悄然生變。一直以來銀行新增信貸的中流砥柱——中長期貸款的增速開始慢于短期貸款，同時票據(jù)融資開始大規(guī)模擴(kuò)張。4月份非金融企業(yè)及其他部門貸款增加5351億元，其中，短期貸款增加1509億元，中長期貸款增加1265億元，票據(jù)融資增加2407億元。
“實體貸款需求不足”和“短期貸款票據(jù)融資盛行”正在成為一枚貨幣的兩面，困擾著銀行資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。尤其是近期票據(jù)融資數(shù)量的激增，更導(dǎo)致票據(jù)貼現(xiàn)利率出現(xiàn)急劇下行。
專業(yè)人士表示，前幾個月信貸雖然總量不少，但效果不好，核心因素在于過多的短期貸款和票據(jù)填充規(guī)模，而產(chǎn)業(yè)鏈較長、資金帶動作用較大的中長期貸款占比則一直保持低位，“這也許與房地產(chǎn)投資低迷和國家整體固定資產(chǎn)投資增速下降有關(guān)”。
該人士表示，“中長期貸款的占比減少算是一種回歸。2009年和2010年因為經(jīng)濟(jì)刺激政策，固定資產(chǎn)投資等方面的長期貸款比較多。而今年這方面貸款已恢復(fù)常態(tài)了。”
雖然整體信貸需求下降，但是為了完成央行逐月下達(dá)的信貸指標(biāo)，銀行被迫只能從票據(jù)下手，通過貼現(xiàn)來提升貸款的總量�！按送�，今年以來，銀行存款流失嚴(yán)重，在抑制銀行信貸投放能力的同時，銀行通過票據(jù)融資來吸收保證金存款的動力很強(qiáng)�！痹撊耸糠Q，票據(jù)融資帶來的高比例保證金，已經(jīng)成為新的存款替代品。
貸款短期化苗頭初現(xiàn)
根據(jù)日前央行公布的數(shù)據(jù)，今年以來，不論是居民部門還是企業(yè)部門，中長期貸款增加量都在減少。特別是1-4月企業(yè)部門的中長期貸款增加量同比減少了8103億元，反映在貸款結(jié)構(gòu)上，中長期貸款占比持續(xù)下降。
一家股份制銀行山西分行的經(jīng)理宋航告訴中國證券報記者，自去年下半年開始，該行總行就要求他們壓縮中長期貸款的占比，尤其是對地方平臺類貸款，監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前已經(jīng)有過多次分類檢查，整體把控異常嚴(yán)格，今年初更是對地方融資平臺貸款提出了“降舊控新”的原則。
“今年一季度以來，我行中長期貸款的比重比去年同期下降了不少�！彼魏椒Q，中長期貸款多為項目貸款，這些項目絕大多數(shù)是地方融資平臺項目、房地產(chǎn)開發(fā)貸款等。因此，在房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策引導(dǎo)下，最近一年，商業(yè)銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款的投放大大減少，即使是存量貸款也需要反復(fù)。“以我們分行來說，4月份貸款是311億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)貸款還不到9億元。”
不少銀行業(yè)人士告訴中國證券報記者，目前銀行的貸款頭寸相對還是比較寬松，但是有效需求不足，因為不少企業(yè)的終端需求減少了。目前商業(yè)銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率是6.56%，很多制造企業(yè)的利潤率達(dá)不到這個水平�！耙患径纫詠�，我們新增的貸款需求明顯減少很多，很多企業(yè)的存量貸款都在減少，企業(yè)對市場信心不足，有一些錢就先還貸款了，不再考慮新的投資經(jīng)營。”
交通銀行總行授信管理部盧迪告訴中國證券報記者，目前各家商業(yè)銀行都在觀望，“中長期貸款還是要看投向，行業(yè)的限制比較多，而房地產(chǎn)、制造、出口等受宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較大。尤其是出口導(dǎo)向型的企業(yè)，目前不少商業(yè)銀行是退出的�！�
房地產(chǎn)貸款方面，雖然房企能夠承受的貸款資金價格與其他行業(yè)相比仍較高，房地產(chǎn)行業(yè)目前的需求也還比較旺盛，但銀行對于房地產(chǎn)的抵押控制得還是很嚴(yán)。今年以來，在信貸額度有限的情況下，銀行對于客戶的選擇更加挑剔，一般資質(zhì)的房企都不再選擇了。大型房企一方面風(fēng)險相對低，另一方面能夠承受的貸款利率還是比較高的，因而成為開發(fā)貸的主要獲得者。
盧迪說，今年以來中長期貸款規(guī)模繼續(xù)下滑，充分顯示出在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)滑落的過程中，企業(yè)投資意愿低迷，中長期貸款需求不旺，整個經(jīng)濟(jì)體對資金的需求也主要限于用以資金周轉(zhuǎn)的短期貸款和票據(jù)融資。
除了宏觀經(jīng)濟(jì)中與固定資產(chǎn)投資相聯(lián)系的中長期貸款減少，分析人士認(rèn)為，上半年住房按揭貸款明顯放慢也是中長期信貸減少的原因之一。
今年上半年，雖然銀行還在做按揭貸款，但是樓市調(diào)控帶來了買房者的觀望，這使得整個住房按揭貸款明顯慢下來了�！鞍唇屹J款一般都是較長期限的貸款，這類貸款規(guī)模下降也使得銀行中長期貸款規(guī)�？s小了�！彼Q。
此外，在某股份制銀行人士看來，“一直以來銀行理財產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)行，存款理財化導(dǎo)致資金在存款和理財產(chǎn)品之間大規(guī)模流動，嚴(yán)重沖擊了存款的穩(wěn)定性，這也是造成貸款短期化的一個原因”。
不過近期，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷和高層穩(wěn)增長的表態(tài)下，投資及消費(fèi)刺激政策頻出，從家電、汽車再下鄉(xiāng)到發(fā)改委快速擴(kuò)大審批項目數(shù)量，這似乎讓各方對中長期貸款再度增長充滿期待。
招商證券分析師羅毅在一份研究報告中指出，預(yù)計2012年下半年信貸結(jié)構(gòu)將獲改善，中長期貸款占比將穩(wěn)步回升。在2012年信貸總量目標(biāo)維持穩(wěn)定前提下，銀行貸款議價能力并不會像2009年一樣快速回落，2012年下半年項目提前審批開工、引導(dǎo)新增信貸流向重大投資項目，既有利于帶動相關(guān)行業(yè)的需求回升，也有利于改善銀行新增信貸結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定銀行的資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)境。
票據(jù)融資升溫
“經(jīng)驗表明，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩、投資增長放慢、盈利預(yù)期有所下降時，企業(yè)的借貸主要是滿足流動性需要，而非借長期貸款進(jìn)行投資。從而表現(xiàn)為對公短期貸款和票據(jù)融資增加較多而中長期貸款增速下降，后者占比隨之降低。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴中國證券報記者。
目前，中國人民銀行票據(jù)融資統(tǒng)計數(shù)據(jù)反映的是金融機(jī)構(gòu)通過貼現(xiàn)或買斷式轉(zhuǎn)貼方式獲得票據(jù)的票面金額。央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月，單月新增票據(jù)融資分別為80億元、1106億元、1390億元、2407億元。票據(jù)融資月度增量占境內(nèi)貸款月度增量的比重由1月份的1%提高到4月的36%，票據(jù)融資在境內(nèi)貸款中的地位明顯提高。一下子，票據(jù)融資再次成為閃光燈下的焦點(diǎn)。
券商分析人士告訴中國證券報記者，票據(jù)激增主要在于銀行通過票據(jù)來占滿額度。現(xiàn)在央行給各家銀行逐月下達(dá)信貸額度，為了能夠完成指標(biāo)，銀行只有不斷做大票據(jù)規(guī)模。
從四大行5月份的信貸數(shù)據(jù)觀察，前24天，信貸投放僅不到800億元，而截至31日，5月份新增貸款接近2530億元，三分之二的信貸總量投放集中在月末幾天。
“突然堆積出來的信貸總量大多數(shù)是票據(jù)貼現(xiàn)�！蹦硺I(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟(jì)的加速滑落，讓銀行避險情緒增加；另外實體經(jīng)濟(jì)的信貸需求不足也讓銀行無法短期內(nèi)通過信貸來完成監(jiān)管機(jī)構(gòu)下達(dá)的貸款目標(biāo)，短期內(nèi)能操作的就是票據(jù)貼現(xiàn)，“現(xiàn)在將額度占上，為下半年中長期信貸置換積累空間。”
“在貸款不好投放又想保住規(guī)模時，做大票據(jù)‘魔方’又開始卷土重來�！蹦炽y行人士總結(jié)道。
此外，保證金存款也是銀行看重的一大因素。
今年以來，表外業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展帶動企業(yè)保證金存款增加。有券商分析人士認(rèn)為，保證金存款主要來源于承兌匯票的開立�！皡R票不占銀行的貸款額度，而開立承兌匯票必須存入30%至100%不等的保證金�！�
中國證券報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年承兌匯票保證金比例能做到30%很少，對于一些中小型企業(yè)來說，當(dāng)?shù)劂y行一般要求50%-100%的保證金。
某存貸比較高的股份制銀行人士透露，今年上半年該行一直在大力拓展保證金存款市場，要求重視保證金存款的穩(wěn)存增存作用，要求加大銀行承兌匯票、保函、信用證、電子商業(yè)匯票等表外融資業(yè)務(wù)發(fā)展力度。
“上半年開拓以貿(mào)易融資為背景的存款來源，在儲蓄存款外，強(qiáng)調(diào)保證金存款增長。”該人士表示。
另外，盧迪告訴中國證券報記者，近來票據(jù)融資大幅飆升的背后，當(dāng)然還有價格因素，現(xiàn)在票據(jù)貼現(xiàn)利率顯著低于一般性貸款利率，所以企業(yè)兌票需求較強(qiáng)。
“獲得融資相對容易也是一個重要原因�！彼f，“近期票據(jù)融資很多，基本上只要有一些貿(mào)易背景的企業(yè)就可以獲得；而如果是中長期貸款，審批流程就會很麻煩，銀行也會特別審慎�！�
折射銀行惜貸情緒
經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險，加之2009年以來貸款高速增長顯現(xiàn)出的銀行管理能力不匹配，商業(yè)銀行不良貸款的反彈壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量的拐點(diǎn)可能難以避免。
某股份制銀行人士透露，今年以來，該行不良貸款反彈完全超出此前預(yù)期，前5個月的不良規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了全年的目標(biāo)。總行已經(jīng)三令五申要求確保信貸投放的質(zhì)量和安全。“現(xiàn)在總的授信標(biāo)準(zhǔn)提高不少，在2009年能做的項目現(xiàn)在已經(jīng)無法通過項目評審，有些風(fēng)險稍高的項目，我們寧可不碰�！�
銀行人士表示，在銀行風(fēng)險厭惡情緒上升之時,信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向低風(fēng)險資產(chǎn),票據(jù)貼現(xiàn)在增量中的占比超過1/3。“票據(jù)融資量增價跌的現(xiàn)象一般出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行周期，反應(yīng)商業(yè)銀行惜貸情緒之下，主動減少中長期貸款，增加短期信貸資產(chǎn)供應(yīng)�！蹦炽y行業(yè)分析師表示。
東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，惜貸是目前與2009年最大的不同。以發(fā)達(dá)國家為例，我們應(yīng)該可以看到宏觀經(jīng)濟(jì)下滑會導(dǎo)致信貸縮量，即信貸增速應(yīng)與GDP增速高度正相關(guān)。而中國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在2009年處于下滑周期，信貸增長卻非常快，這其實是不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的。但當(dāng)時能夠人為打破市場正常周期,靠的一是國家對銀行的行政影響力；二是當(dāng)時銀行充裕的信貸投放能力,包括良好的資產(chǎn)負(fù)債表、資本充足率、存貸比等；三是憑借強(qiáng)大財政實力,政府部門具備大規(guī)模提高債務(wù)杠桿的空間。
“很顯然,當(dāng)前上述條件已經(jīng)完全不可同日而語。當(dāng)前不論從銀行積極性、信貸投放能力或者財政擴(kuò)張能力來看,都已經(jīng)不具備再次抹平惜貸現(xiàn)象的條件�！苯瘅胝f。
某銀行人士稱,從銀行角度看，短貸的期限雖然短，但如果一個企業(yè)已經(jīng)到了不得不通過短期貸款維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的地步，發(fā)放給這類企業(yè)的貸款風(fēng)險更大。現(xiàn)在，尚難預(yù)見經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的時間點(diǎn)，銀行在向企業(yè)發(fā)放短期貸款時就不得不更加謹(jǐn)慎，因此在流動性寬松的大環(huán)境下，只要對企業(yè)經(jīng)營的預(yù)期尚不樂觀，惜貸現(xiàn)象依然有可能發(fā)生。
該人士預(yù)計,今年前4個月中長期貸款在新增信貸中占比較少，預(yù)計5月份情況依舊，但若經(jīng)濟(jì)隨著刺激政策落實開始回穩(wěn)，則未來幾個月新增中長期貸款將有所增加，且銀行可能會用中長期貸款置換票據(jù)，使得貸款結(jié)構(gòu)改善，促進(jìn)整體貸款收益率水平上行。
“對今年信貸數(shù)據(jù)的分析顯示，信貸增長乏力，既有供給方原因，又有需求方原因�！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委建議，為了更好穩(wěn)增長，在維持現(xiàn)有存款利率不變的情況下，允許貸款利率下浮范圍擴(kuò)大。需求方原因主要是融資成本偏高對企業(yè)經(jīng)營構(gòu)成了一定壓力，降低融資成本有利于緩沖經(jīng)濟(jì)下滑的壓力。但為避免貨幣政策放松導(dǎo)致類似上一輪刺激中出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫迅速膨脹，全面下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并不合適，而擴(kuò)大貸款利率的下浮范圍，將能夠使貸款成本降低的好處更多為實體經(jīng)濟(jì)部門享受到。
