如美聯(lián)儲主席伯南克早先預(yù)測，美國經(jīng)濟在2011年呈現(xiàn)增長“前低后高”的走勢。在年末時點觀察，高失業(yè)率、高債務(wù)、高房地產(chǎn)止贖量和低產(chǎn)能利用率等內(nèi)部負面因素仍未消解，加上歐債危機帶來的外部風(fēng)險，美國經(jīng)濟列車未來“駛向”仍不明朗。
增長軌跡——前低后高
美國經(jīng)濟列車今年是漸行漸快。上半年，由于受國際大宗商品價格上漲、日本大地震影響汽車銷售等短期因素沖擊，美國今年第一季度同比增速僅為0.4%，第二季度為1.3%，一度引發(fā)“二次衰退”之憂。不過，隨著油價回落、供應(yīng)鏈恢復(fù)、消費者信心回升，第三季度增速升至2.0%。市場預(yù)期，若歐債危機不急劇惡化，第四季度增速也有望在2%左右。
考慮到經(jīng)濟已連續(xù)9個季度增長，制造業(yè)連續(xù)28個月增長，今年前9個月出口同比增幅約為16%，金融機構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)負債表狀況好于金融危機期間，汽車和零售等消費回暖等，美國經(jīng)濟確實已有逐步改善跡象。
但同時應(yīng)看到，美國經(jīng)濟總量在2008年萎縮0.3%，2009年猛跌3.5%之后，直到今年第三季度才恢復(fù)到金融危機前水平。專家認為，如果考慮到歐債危機風(fēng)險放大及其傳導(dǎo)效應(yīng)，美國經(jīng)濟重遇寒流再次減速并非妄言。
彼得森國際經(jīng)濟研究所資深研究員約瑟夫·加尼翁這樣評價：“美國經(jīng)濟第三季度有所提振，但全年表現(xiàn)仍難令人滿意，失業(yè)率依舊大幅高于危機前，雖然經(jīng)濟總量已恢復(fù)到危機前水平，但增長仍未達到年均2.5%至3%的潛在水平。”
經(jīng)濟形勢——三高一低
2011年，美國經(jīng)濟不乏汽車業(yè)復(fù)蘇、政府金融救助計劃扭虧為盈、出口增長提速等亮點。但總體而言，失業(yè)率高、債務(wù)高、房地產(chǎn)止贖量高和產(chǎn)能利用率低的“三高一低”格局仍未改變。幾大負面因素交織影響，成為美國經(jīng)濟中期面臨的“逆風(fēng)”。
就業(yè)問題乃重中之重。美國勞工部的最新數(shù)據(jù)利好：今年11月美國失業(yè)率下降至8.6%，為2009年3月以來最低水平。雖然政府部門在不斷裁員，但私營部門已連續(xù)21個月累計創(chuàng)造290萬個就業(yè)崗位。私營部門從政府手中接過就業(yè)創(chuàng)造“接力棒”是一個可喜跡象。
不過有觀察人士指出，美國失業(yè)率已連續(xù)34個月高于8%，且11月失業(yè)率下滑的最主要原因在于約31.5萬求職者自愿放棄擇業(yè)，因而不再被納入失業(yè)者統(tǒng)計范圍，這本身就表明就業(yè)市場存在壓力。
美國經(jīng)濟政策研究所經(jīng)濟學(xué)家海迪·希爾霍爾茲等專家預(yù)計，考慮到新增就業(yè)人口等因素，倘若就業(yè)崗位增速只能維持在目前水平，美國要等到20年后才能使失業(yè)率降至本輪經(jīng)濟衰退前水平。
債務(wù)問題則是美國經(jīng)濟的另一座“大山”。美國聯(lián)邦政府公債總額已超過15萬億美元。高債務(wù)加上政治解決機制低效，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在今年8月歷史性下調(diào)美國3A長期主權(quán)信用評級。
雖然在歐債危機發(fā)酵的背景下，美元的“避風(fēng)港”作用增強，美國國債收益率不升反降，但三大國際評級機構(gòu)對美國主權(quán)信用評級的前景展望皆為“負面”。財政上的捉襟見肘正在拖累經(jīng)濟增長和就業(yè)創(chuàng)造。
國際貨幣基金組織經(jīng)濟學(xué)家孫濤指出，2011年美國居民、企業(yè)、金融機構(gòu)和政府的總債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重約為376%，中期看，高債務(wù)和減債進程將是美國經(jīng)濟增長的主要掣肘。
此外，作為次貸危機的后遺癥，止贖房形成的“影子庫存”規(guī)模龐大，使美國房市難起。美聯(lián)儲官員丹尼爾·塔魯洛預(yù)計，美新增止贖房2011年達250萬套，2012年仍將達240萬套。
受制于巨量“影子庫存”、居民收入增幅緩慢、銀行提高房貸標(biāo)準(zhǔn)等因素，全美房價已跌回到2003年第一季度的水平。在今年“收官”的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告中，美聯(lián)儲繼續(xù)使用“疲軟”來形容房地產(chǎn)形勢。
此外，目前美國的產(chǎn)能利用率也處于低水平。這既表明美國制造業(yè)復(fù)蘇緩慢，也反映出企業(yè)對擴大投資態(tài)度謹慎。數(shù)據(jù)顯示，美國10月份的設(shè)備開工率雖小幅增至77.8%，但仍低于1972年至2010年間的均值。
前景預(yù)判——短期偏空中期難料
國際貨幣基金組織官員格里·賴斯日前對記者說，美國經(jīng)濟暫時不會走向“二次探底”，但很難想象，在全球經(jīng)濟增速放緩且最主要貿(mào)易伙伴歐洲遭受債務(wù)危機沖擊的背景下，美國經(jīng)濟能獨善其身。還有分析人士認為，由于大選帶來的不確定性，政府財稅政策對經(jīng)濟的影響難料。
美聯(lián)儲近期將明年美國經(jīng)濟增速下調(diào)至2.5%至2.9%。美聯(lián)儲對歐債危機等風(fēng)險做了較充分估計，其最新公布的對31家大型銀行的壓力測試條件包括美國失業(yè)率升至13%以上、全球經(jīng)濟活動明顯下降等。
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者邁克爾·斯彭斯告訴記者，歐債危機風(fēng)險并未消除，美國家庭的去杠桿化進程還需要較長時間，私營部門需求依舊不振，這些都是美國經(jīng)濟復(fù)蘇艱難的內(nèi)在原因。政府刺激政策往往是著眼于短期效果，但解決美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性難題需要長短舉措的并用。
還有分析人士提出，如果將觀察的時間維度拉長，會發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟此輪周期與全球經(jīng)濟、科技、生產(chǎn)和貿(mào)易的大周期交織重合，應(yīng)在全球性大背景下觀察美國經(jīng)濟形勢變化。
美國外交學(xué)會資深研究員愛德華·奧爾登認為，過去10年間，由于成本上升等因素，美國的跨國企業(yè)在國內(nèi)的就業(yè)崗位減少約300萬，但在海外的就業(yè)崗位增加約400萬，在國內(nèi)“產(chǎn)業(yè)空心化”的大背景下，國內(nèi)就業(yè)創(chuàng)造是結(jié)構(gòu)性難題。
美國前貿(mào)易代表巴爾舍夫斯基也強調(diào)，由于采用先進生產(chǎn)手段、國際貿(mào)易流增加和美國的教育質(zhì)量相對下滑等多重因素，在全球范圍內(nèi)，美國的制造業(yè)在過去40年間總體在走下坡路，就業(yè)吸納能力在下降。在缺乏實體經(jīng)濟增長點和新技術(shù)拉動力的背景下，過去靠房地產(chǎn)泡沫和過度金融創(chuàng)新支撐的美國經(jīng)濟也面臨艱難轉(zhuǎn)型。
不過，基金組織專家孫濤也強調(diào)，對于美國經(jīng)濟，短期不宜過度樂觀，中期不宜過度看衰。雖然存在多種問題，但相較其他國家，美國經(jīng)濟的競爭力仍不容忽視。技術(shù)、資本乃至貨幣等層面的優(yōu)勢，仍使美國在調(diào)動全球資源上優(yōu)勢顯著。(新華社記者蔣旭峰 劉麗娜 陽建)
