透視央行雙率重度下調

　　新華網(wǎng)北京１１月２６日電 題：透視央行雙率重度下調

　　新華社“新華視點”記者王宇、韓潔、李延霞、姜銳　　 

　　距離上次降息不足一個月時間，中國人民銀行于２６日宣布，將再次下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率并下調金融機構存款準備金率。這是央行自今年９月份以來第四次下調利率、第三次下調存款準備金率。其中，存貸款基準利率１．０８個百分點調整力度之重，為央行近年貨幣政策調控歷史上所罕見。

　　專家指出，如此強力的貨幣政策措施的出臺，體現(xiàn)出國家提振市場信心、保持經(jīng)濟增長的政策意圖�！　� 

　　下調力度歷史罕見彰顯目前政策防通縮意圖

　　“這是我國央行在國務院常務會議提出適度寬松貨幣政策基調以來的首次降息，調整力度之大，頻率之快，為歷史罕見�！眮喼揲_發(fā)銀行高級經(jīng)濟學家莊健說。

　　央行宣布，從２００８年１１月２７日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各１．０８個百分點；自１２月５日起，下調工商銀行等大型存款類金融機構人民幣存款準備金率１個百分點，下調中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率２個百分點。

　　“無論是存貸款基準利率，還是存款準備金率，其調整幅度都超過此前市場的預期，特別是存貸款基準利率１．０８個百分點的調整力度，為近十年來我國貨幣政策調控歷史上少有，它體現(xiàn)出當前貨幣政策防通縮的意圖。”中國社科院世經(jīng)所副研究員張斌說。

　　央行在公告中指出，此舉是為貫徹落實適度寬松的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩(wěn)定增長，發(fā)揮貨幣政策在支持經(jīng)濟增長中的積極作用。

　　為應對國際金融危機的挑戰(zhàn)和解決國內經(jīng)濟運行中的突出矛盾，日前黨中央、國務院對我國宏觀調控政策進行重大調整，其中一個重要的內容是實行適度寬松的貨幣政策。央行日前發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告再次強調，當前通貨膨脹壓力明顯緩解，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，防通縮已成近期貨幣政策關注重點。

　　社科院金融所所長李揚認為，近期我國高頻率出臺貨幣政策，切實表明現(xiàn)在全國是在“共度時艱”，重在解決防止經(jīng)濟下滑的重大問題。而如此大幅度的降息，表明央行遏制經(jīng)濟下滑的決心�！　� 

　　再度釋放保增長信號

　　“此次貨幣政策大幅度的調整，表明了我國政府在全球發(fā)達經(jīng)濟體紛紛陷入衰退時對經(jīng)濟形勢的一種應對，體現(xiàn)出政府力促經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)度和決心�！鄙缈圃航鹑趯＜乙讘椚菡f。

　　從世界范圍來看，全球金融危機正逐步蔓延到實體經(jīng)濟。歐盟統(tǒng)計局日前發(fā)布的一份報告顯示，受金融危機沖擊，歐元區(qū)今年第三季度經(jīng)濟環(huán)比下滑０．２％，連續(xù)第二個季度出現(xiàn)負增長。而日本政府本月１７日公布的統(tǒng)計速報顯示，日本實際國內生產(chǎn)總值連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑。歐盟與日本經(jīng)濟均已陷入衰退，此外發(fā)達經(jīng)濟體多項經(jīng)濟指標的惡化程度均創(chuàng)數(shù)十年之最。

　　受金融危機影響，我國國內經(jīng)濟中的不確定性因素正在增加。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國ＧＤＰ增速自去年以來已連續(xù)５個季度出現(xiàn)回落。１０月份我國宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)為９４．７，比上月回落１０．６點。而中國人民銀行第三季度企業(yè)調查問卷顯示，反映海外需求的出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，已跌至２００５年７月以來的最低值；反映國內需求的國內訂單指數(shù)較上個季度下降３．７個百分點。同時，作為經(jīng)濟周期波動的先行指標，反映企業(yè)活躍度的１０月末Ｍ１（狹義貨幣供應量）增速跌至９％以下，為近年來最低。

　　“雖然我國經(jīng)濟發(fā)展基本面沒有改變，但在發(fā)達經(jīng)濟體不斷陷入衰退的大背景下，人們對經(jīng)濟是否出現(xiàn)大起大落有所擔心，而此次調整就是在向市場傳遞國家保增長的決心�！睆埍笳f。

　　“這次降息具有巨大的‘告示效應’，表明國家將以巨大決心保證經(jīng)濟平穩(wěn)運行，會對ＧＤＰ的穩(wěn)健增長和人們對經(jīng)濟的心理預期起到一定作用�！币讘椚菡f。

　　張斌介紹說，從金融理論上講，貸款利率的下調可以幫助企業(yè)減少用資成本；存款準備金率的下調，則有助于向銀行釋放更多流動性。二者相搭配，將有利于更好地解決一些國家已經(jīng)出現(xiàn)的信貸緊張和生產(chǎn)緊縮問題。

　　自雷曼兄弟破產(chǎn)以來，世界主要經(jīng)濟體已連續(xù)出臺日漸寬松的貨幣政策，多次采取協(xié)同降息的方式，對經(jīng)濟進行擴張性干預。而此前我國央行也已在兩個多月的時間內，連續(xù)三次降低利率，兩次降低存款準備金率，并取消商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制。這一系列貨幣政策舉措，都意在保持經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。　　 

　　有利于夯實經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展基礎

　　分析人士指出，此次貨幣政策的大幅度放松，將為市場提振信心。與此同時，由于與以往相比此次貨幣政策屬于非對稱調整，還將有利于為今后經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展夯實基礎。

　　根據(jù)央行的公告，自１２月５日起，金融機構人民幣存款準備金率將實行差別調整，其中工商銀行等大型金融機構存款準備金率下調１個百分點，中小型金融機構人民幣存款準備金率則下調２個百分點。并繼續(xù)對汶川地震災區(qū)和農村金融機構執(zhí)行優(yōu)惠的存款準備金率。

　　莊健認為，除了政策力度大之外，此次政策調整的另一特點就是不對稱調整，通過存款準備金率的差別調整，對中小企業(yè)、農業(yè)等給予更多的關注。

　　專家指出，目前我國中小企業(yè)面臨較大的生存壓力，一些企業(yè)因缺少資金而出現(xiàn)了一定程度的經(jīng)營困難。由于中小企業(yè)吸吶了社會90%以上的就業(yè)，因此，中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉將給社會就業(yè)帶來更大壓力。而農業(yè)生產(chǎn)事關幾億農民的切身利益和國家糧食安全，因此，此次政策調整體現(xiàn)出鼓勵金融機構向中小企業(yè)、農業(yè)生產(chǎn)傾斜的意圖。

　　張斌指出，中小企業(yè)是中小金融機構的主要客戶。因此，國家通過給予中小型金融機構存款準備金率下調２個百分點的差別對待，可向中小金融機構釋放更多流動性，并向中小企業(yè)打開信貸閘門。

　　“這次貨幣政策的非對稱調整與國務院常務會議日前出臺的十項措施相協(xié)調，不但著眼于拉動經(jīng)濟增長，更強調了夯實基礎、保障民生。”張斌說。

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