目前，上海期貨交易所銅庫(kù)存攀升至216086噸，創(chuàng)下了2002年8月份以來(lái)的高點(diǎn)，由龐大庫(kù)存牽扯出的消費(fèi)疲軟問(wèn)題成為市場(chǎng)最近普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　本周五上海銅現(xiàn)貨均價(jià)為59400元/噸，平水銅貼430元/噸，升水銅貼300元/噸。進(jìn)入2012年以來(lái)現(xiàn)貨銅一直保持著高貼水的狀態(tài)，永安期貨策略分析師鄒小寶認(rèn)為，這是上期所銅庫(kù)存持續(xù)上升的一個(gè)重要因素，因?yàn)楝F(xiàn)貨貼水、期貨遠(yuǎn)期升水的結(jié)構(gòu)給現(xiàn)貨商提供了套保的機(jī)會(huì)，另外，現(xiàn)貨市場(chǎng)TC/RC的費(fèi)用也上升到50美元/噸和5美分/磅，冶煉費(fèi)用的上升也說(shuō)明了目前國(guó)內(nèi)需求比較疲軟。

　　在庫(kù)存高企、需求疲軟的壓制下，銅價(jià)雖然在本周歐債危機(jī)緩和的氛圍中有所表現(xiàn)，但歐債危機(jī)的隱患并未根除。鄒小寶認(rèn)為，銅現(xiàn)貨貼水維持下去，下游表現(xiàn)出旺季不旺特點(diǎn)，交易所庫(kù)存高企卻不見(jiàn)接貨人的僵持局面如果繼續(xù)下去，銅市維持高位震蕩的可能性非常大，目前，國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)多空交錯(cuò)，但尚未有指引性消息出現(xiàn)，投資者可以密切關(guān)注春季消費(fèi)的情況。

　　從技術(shù)形態(tài)上看，鄒小寶認(rèn)為滬銅的技術(shù)形態(tài)偏弱，均線修復(fù)逐漸轉(zhuǎn)為空頭排列，滬銅本周的周線收小陰紡錘線，跌勢(shì)企穩(wěn)，MACD紅柱縮短，受30日均線壓制持續(xù)保持偏空趨勢(shì)，但CRB指數(shù)周線圖漲勢(shì)明顯，大宗商品總體回歸跌勢(shì)還需等待一段時(shí)間。美元指數(shù)周線小陰表明漲勢(shì)尚待時(shí)日，回調(diào)很可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。理性來(lái)說(shuō)，中國(guó)銅消費(fèi)不會(huì)再重復(fù)以前大幅增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2012年上半年銅價(jià)在宏觀環(huán)境的回暖下會(huì)有所走強(qiáng)，但是幅度不會(huì)很大，在中國(guó)這個(gè)全世界最大精銅消費(fèi)國(guó)進(jìn)口大幅縮水的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，銅價(jià)上行空間有限。