日前證監(jiān)會有關負責人明確表示，將引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資，這意味著——
在經歷了2011年的高速擴容之后，銀行理財產品市場格局有望迎來新變化。
日前，證監(jiān)會主席助理吳利軍在一次調研中明確表示，要加強更多類型的機構投資者與商業(yè)銀行等金融機構的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。
這是自2009年7月銀監(jiān)會叫停銀行理財產品入市之后，證監(jiān)會對這一問題的首次表態(tài)。業(yè)內分析人士表示，雖然目前銀行理財產品大規(guī)模入市政策尚未松綁，但隨著央行下調存款準備金率，流動性緊張的局面將逐步緩解，加上銀行理財產品已進入賣方市場，同質化競爭嚴重，銀行理財產品入市或將提速。
“實際上，目前銀行理財產品是可以直接入市的�！北本┦行鞘顿Y管理有限公司總裁楊玲介紹說，根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，針對銀行的高端客戶尤其是私人銀行的客戶，銀行可以發(fā)行直接進入二級市場理財產品，“目前一些私募基金與工商銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行等銀行聯(lián)合開展私人銀行業(yè)務，采用的都是銀行理財產品模式。同時，公募基金的‘一對多’業(yè)務、券商的集合理財有很多都是采用這種模式。只是由于這些產品大部分都是針對私人銀行客戶，一般的客戶很難在柜臺上看到相關資料�！�
從私人銀行角度看，二級市場產品將成為其主流配置�！皬乃饺算y行自身發(fā)起的產品看，能夠穩(wěn)定提供并且可供理財師隨時配置的資產類別，除了固定收益產品就只有二級市場產品了�！睏盍嵴f。
而從海外私人銀行業(yè)務發(fā)展情況看，美林銀行在具體的運作實踐中，總結出了“投資時鐘”理論，將資產分為股票、大宗商品、債券和現(xiàn)金四大類，根據(jù)不同的經濟周期為客戶進行不同類別資產的配置。在國內看，大宗商品短期還很難在私人銀行實現(xiàn)配置，因此，除現(xiàn)金和債券(或者其他固定收益產品)外，股票型產品不可避免的將成為未來私人銀行爭奪市場的利器。
銀行高端理財產品入市已占得先機，業(yè)內人士認為，允許理財資金進入二級市場也將是大勢所趨。
“2011年銀行理財產品規(guī)模大爆發(fā)，主要原因還是中短期固定收益或者是準固定收益的理財產品受到追捧。從本質上來講，這是銀行將高息差下的超額利潤，以資產池的方式對儲戶進行補貼，以應對負利率下儲戶的不穩(wěn)定性�！睏盍嵴f。
中國銀行個人金融總部產品創(chuàng)新團隊主管周箭明則認為，隨著通脹和流動性緊張局面的持續(xù)緩解，今年銀行理財產品收益率會隨之下降。這也意味著單純依靠高息差的利潤補貼模式，并不足以支撐銀行理財產品市場的可持續(xù)發(fā)展。
業(yè)內分析人士表示，目前固定收益類產品雖然在高端客戶的資產配置中占據(jù)主導，但也不可能再實現(xiàn)像前兩年的超高收益。實際上，相比固定收益類產品是標配，真正能體現(xiàn)各家銀行理財產品差異性的將是權益類產品。
銀監(jiān)會在今年1月1日正式實施《商業(yè)銀行理財產品銷售管理辦法》中規(guī)定，理財產品自主進行風險評級，制定風險管控措施，進行分級審核批準。有業(yè)內人士認為，把銀行理財產品風險等級由原來的三級細分為五級，這也為銀行理財產品進入二級市場預留了政策空間。
風險等級細分意味著銀行理財產品有了更大的操作余地。而吳利軍也明確表示，證券公司在與商業(yè)銀行等金融機構合作的過程中，需要通過業(yè)務創(chuàng)新，為更多的銀行儲戶進入資本市場提供更好的證券投資管理服務�！皩@類創(chuàng)新，監(jiān)管部門將積極鼓勵并予以支持�！�
對此楊玲認為，如果銀行理財產品無需經過信托直接投資于股市，將涉及金融業(yè)打破分業(yè)經營、開展混業(yè)經營的大原則，具體情況還要看相關的政策法規(guī)的細則如何規(guī)定�！爸档藐P注的是，一旦國內混業(yè)經營得到突破，直接進入股市的理財產品將首先在私人銀行領域迅速發(fā)展，在下一輪牛市中像當年的基金行業(yè)一樣，將會有一個規(guī)模上的飛躍�！睏盍嵴f。（本報記者 李 會）
