本周(19日至23日)國內(nèi)外大宗商品價(jià)格普遍步入調(diào)整，漲少跌多。國際原油依舊高位震蕩，國內(nèi)創(chuàng)紀(jì)錄的玉米價(jià)格從高位回落，而國內(nèi)外表現(xiàn)都強(qiáng)勢(shì)的油脂油料先抑后揚(yáng)轉(zhuǎn)入調(diào)整期。短期來看，大宗商品市場方向不明，期待宏觀政策及新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。

　　隨著希臘二輪債務(wù)援助得到解決，歐債危機(jī)暫時(shí)淡出視野，多數(shù)大宗商品逐漸凸顯商品屬性，全球經(jīng)濟(jì)增速成為市場新的憂慮點(diǎn)，特別是中國GDP增速目標(biāo)的下調(diào)一度令市場憂心“中國需求”，整個(gè)商品市場氛圍偏空。實(shí)際上，中國實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)在鋼鐵、紡織、汽車等多個(gè)行業(yè)有所體現(xiàn)，匯豐近期公布的3月中國制造業(yè)PMI預(yù)測(cè)初值降至四個(gè)月低位，且連續(xù)第五個(gè)月處在榮枯分水嶺下方。同時(shí)，市場研究機(jī)構(gòu)Markit公布的歐元區(qū)3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)意外下跌也加劇了歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，即使連月來稍好的美國數(shù)據(jù)也難以緩釋市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的憂慮。

　　市場的擔(dān)憂對(duì)大宗商品整體走勢(shì)構(gòu)成壓力，有色金屬等與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為密切的工業(yè)品陷入低迷，但國際原油價(jià)格卻在伊朗與西方國家對(duì)立局勢(shì)的支撐下高位運(yùn)行，特別是伊朗石油供應(yīng)減少的擔(dān)憂讓多日震蕩下滑的油價(jià)在周五再次反彈，收復(fù)了本周大部分跌幅。截至周五收盤，紐約、倫敦油價(jià)分別收于每桶106.87美元和125.13美元，周跌幅甚微。在伊朗局勢(shì)影響被逐漸消化和以及各國制造業(yè)不景氣的背景之下，料短期國際油價(jià)將以震蕩回調(diào)為主。

　　國內(nèi)方面，成品油價(jià)格上調(diào)時(shí)，原油卻開始震蕩下行，讓石化品種上漲的“底氣不足”。有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品都開始陷入調(diào)整，油脂油料較為抗跌，從具體品種來看：

　　玉米暫停上漲步伐，期價(jià)周跌幅逾1%。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但目前市場的需求并不十分給力，加工企業(yè)利潤收窄、飼料需求處于淡季，不過這都未能阻止玉米價(jià)格上漲的步伐。北京中期分析師王玉紅表示，美國玉米種植意向報(bào)告將30日出臺(tái)，市場普遍預(yù)期今年美玉米種植面積增加可能大，或令玉米市場承壓，市場做多推動(dòng)力不斷縮減，預(yù)計(jì)近期整體延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整可能大，但回調(diào)空間或有限。

　　油脂油料先抑后揚(yáng)，仍在階段性高位。在炒作南美大豆減產(chǎn)過后，短期內(nèi)外盤大豆皆趨于震蕩調(diào)整。豆粕較為特殊，在其他油脂油料小幅下跌的情況下，豆粕期價(jià)上漲逾1%，但現(xiàn)貨價(jià)格較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)在美國大豆種植意向報(bào)告公布以前，市場或?qū)⒈３种?jǐn)慎觀望的態(tài)度，豆粕也將進(jìn)入階段性調(diào)整。

　　不同于有色金屬價(jià)格的震蕩下滑，鋼材、焦炭在本周表現(xiàn)較為抗跌，焦炭甚至逆勢(shì)上漲逾1%。分析認(rèn)為，工業(yè)品內(nèi)部的分化是其不同的影響因素造成的，有色金屬受外盤及全球經(jīng)濟(jì)影響較大，而鋼材和焦炭受國內(nèi)的政策及需求影響較大。本周全國重點(diǎn)城市螺紋鋼庫存繼續(xù)下降，大秦線路即將檢修期間或會(huì)造成煤炭運(yùn)輸緊張等因素都為鋼材和焦炭提供了較好的炒作題材，但真正回暖要待房地產(chǎn)等終端需求的實(shí)質(zhì)性改善。

　　總體來看，在通脹及經(jīng)濟(jì)增速下滑的雙重壓力下，相關(guān)數(shù)據(jù)及宏觀政策將為市場指明方向。生意社首席分析師劉心田認(rèn)為，雖然本周大宗商品是跌多漲少，但考慮到上漲品種多系關(guān)乎國計(jì)民生的能源如汽柴油等，其成本傳導(dǎo)的特征以及其對(duì)物流的影響將勢(shì)必傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈中下游和其他行業(yè)，故其他大宗商品不可避免的也會(huì)受到影響，這不僅會(huì)影響到3月份的CPI，亦會(huì)影響到3月份甚至二季度的PPI，不考慮其他因素，后市大宗商品受成本驅(qū)動(dòng)影響或?qū)��?huì)有可觀的行情。