年后至今，農(nóng)產(chǎn)品以其強(qiáng)勢表現(xiàn)成為商品期貨中最耀眼的明星，以玉米、豆粕、豆油為首的飼糧油脂輪番上漲，資金進(jìn)出明顯。近來，玉米、豆粕及油脂相繼在高位受阻，資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)棉糖。筆者認(rèn)為，飼糧、油脂、棉糖間的強(qiáng)勢輪動(dòng)還在繼續(xù)，農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢格局還沒有停止。

　　農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢輪動(dòng)

　　農(nóng)產(chǎn)品是這波商品漲勢中最強(qiáng)的板塊，但品種間相對(duì)強(qiáng)弱各異。豆類油脂成為近來最強(qiáng)品種，2月初至不久前創(chuàng)出近期高點(diǎn)，豆粕上漲幅度達(dá)到15.2%，豆油和棕櫚油上漲幅度分別為11.6%和12.8%，玉米上漲幅度為7.1%，白糖上漲幅度為5.4%，棉花、小麥及秈稻成為最弱品種。

　　然而，品種間的強(qiáng)弱先后有序。最先受到資金青睞的是玉米期貨，年后快速拉升，一舉突破前期高點(diǎn)再創(chuàng)歷史新高；豆粕緊隨其后，大量從玉米期貨中轉(zhuǎn)移的資金進(jìn)入豆粕，成為資金推升的第二個(gè)品種；豆粕在3400元/噸的強(qiáng)阻力位受阻后，資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)油脂期貨，豆油和棕櫚油成為追逐對(duì)象，豆油主力重新站上萬元關(guān)口，棕櫚油主力也被推升至9000元/噸。在玉米、豆粕、油脂接連快速拉升后，均面臨強(qiáng)阻力位壓力，資金逐漸移倉到棉糖，最近白糖期貨的突破上行和棉花期貨的連續(xù)反彈正是資金入場的表現(xiàn)�？梢�，資金在以玉米、豆粕為代表的飼糧板塊，以豆油、棕櫚油為代表的油脂板塊，以及以棉糖為代表的軟商品板塊間輪動(dòng)，棉糖已經(jīng)接過了農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢的接力棒，后期或繼續(xù)上漲。

　　供需面仍顯緊張

　　目前，玉米或許是我國農(nóng)產(chǎn)品中供需最為緊張的品種。進(jìn)入21世紀(jì)，我國玉米庫存消費(fèi)比持續(xù)下降，2012年庫存消費(fèi)比預(yù)計(jì)為16.6%，為歷史第三低位，這也是玉米期貨近幾年走出牛市的主要原因。近幾個(gè)月我國加速進(jìn)口也說明了國內(nèi)供需偏緊。

　　豆類油脂一直是我國供應(yīng)缺乏品種，目前我國約80%的大豆需要進(jìn)口來滿足，國內(nèi)豆粕和豆油消費(fèi)大部分是通過進(jìn)口大豆來壓榨，因此，大連豆類油脂走勢與外盤相關(guān)性較大。目前全球大豆供需格局并沒有改變，美國農(nóng)業(yè)部4月供需報(bào)告調(diào)降全球大豆產(chǎn)量至2.4015億噸，預(yù)計(jì)年末庫存為5552萬噸，庫存消費(fèi)比為16.22%，仍顯偏緊狀態(tài)。因此，現(xiàn)在市場更關(guān)心美國大豆種植生產(chǎn)情況，如果美國今年大豆產(chǎn)量不甚理想，那么期貨價(jià)格將受到更強(qiáng)支撐。

　　2011/12年度我國食糖庫存消費(fèi)比預(yù)計(jì)為11.9%，處于近十年低點(diǎn)；棉花庫存消費(fèi)比37.4%，較2010/11年度的最低點(diǎn)有所回升，但仍處歷史低位。其他糧食品種的庫存消費(fèi)也大部分處于歷史底部區(qū)域，說明我國農(nóng)產(chǎn)品供需都比較緊張，長期來看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格處于高位的格局難以改變。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)增加

　　農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢上漲再次引起各界關(guān)注。有消息稱，發(fā)改委再次約談食用油企業(yè)進(jìn)行油脂限價(jià)。而去年長達(dá)半年的政策限制了油脂上漲空間，今年或繼續(xù)對(duì)油脂價(jià)格形成壓制。農(nóng)產(chǎn)品普漲使得通脹預(yù)期有所抬頭，國家再次提高警惕，因此，為控制通脹預(yù)期，不排除再次出臺(tái)相應(yīng)政策，糧、棉、糖、油的拋儲(chǔ)或?qū)κ袌鲂纬呻[形壓力。