在進(jìn)行國(guó)債的選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)把不同的利率統(tǒng)一折算為年化收益率。按照這一基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算的話，可以發(fā)現(xiàn)，一些國(guó)債的收益率并不算高。

　　收益率高、安全性強(qiáng)、額度緊，4月份憑證式國(guó)債的緊俏發(fā)行，成為近期理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的熱點(diǎn)。不過(guò)，投資者需要了解的是，國(guó)債品種在利率的使用上，涉及票面利率、貼息利率、年化收益率等多種方式，其中年化收益率最具有統(tǒng)一性和可比性。因此，我們?cè)谶M(jìn)行選擇國(guó)債時(shí)，應(yīng)當(dāng)把不同的利率統(tǒng)一折算為年化收益率。按照這一基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算的話，可以發(fā)現(xiàn)，一些國(guó)債品種的收益率并不算高。再加上流動(dòng)性等因素，投資者在進(jìn)行選擇時(shí)就需要多加考慮了。

　　票面利率6.15%

　　年化收益率僅5.51%

　　4月份所發(fā)行的2012年第一期憑證式國(guó)債成為近期市場(chǎng)上少見(jiàn)的“秒殺”產(chǎn)品，不少投資者半夜就開(kāi)始在銀行網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)，有的人從銷售日零點(diǎn)開(kāi)始就在網(wǎng)上銀行進(jìn)行憑證式國(guó)債的“秒殺”。

　　收益率高、安全性強(qiáng)是本期國(guó)債最大的吸引力。其中，3年期品種票面利率為5.58%，5年期國(guó)債的票面利率為6.15%，均高于同期銀行定期存款利率。

　　不過(guò)，投資者在投資憑證式國(guó)債時(shí)，也需要注意到憑證式國(guó)債的付息方式為到期后一次性還本付息，因此，憑證式國(guó)債的實(shí)際年化收益率是要低于它的票面利率的。

　　舉個(gè)例子來(lái)看，投資者買入了1萬(wàn)元5年期國(guó)債，其票面利率為6.15%。那么在5年投資期滿后，投資者可以獲得的利息回報(bào)是10000×6.15%×5=3075元，折算為復(fù)合年化收益率就為5.51%。我們可以理解為同樣10000元的資金，每年付息一次，年化收益率為5.51%時(shí)其收益是和投資這一5年期憑證式國(guó)債的收益相當(dāng)?shù)�。由于市�?chǎng)上很多投資產(chǎn)品的收益率都是以年化收益率為基準(zhǔn)的，因此我們應(yīng)當(dāng)以5.51%，而不是6.15%作為標(biāo)準(zhǔn)與市場(chǎng)上其他的產(chǎn)品進(jìn)行比較�？梢哉f(shuō)，這期憑證式國(guó)債的收益率并沒(méi)有一些投資者想象的那樣高。

　　不上市交易

　　流動(dòng)性不強(qiáng)

　　憑證式國(guó)債的流動(dòng)性也需要注意。憑證式國(guó)債不上市交易，由于投資期較長(zhǎng)，投資期間有變現(xiàn)需求的投資者則可以通過(guò)提前兌取和辦理質(zhì)押貸款的方式來(lái)進(jìn)行操作。

　　在提前兌取時(shí)，銀行要按兌取本金的1%來(lái)收取手續(xù)費(fèi)，利息的兌付則是按照實(shí)際持有時(shí)間及相應(yīng)的分檔利率來(lái)計(jì)算的。以這期憑證式國(guó)債為例，從購(gòu)買之日起，持有期不滿半年不計(jì)息，滿半年不滿1年按0.50%計(jì)息，滿1年不滿2年按3.15%計(jì)息，滿2年不滿3年按4.14%計(jì)息；5年期品種持有時(shí)間滿3年不滿4年按5.58%計(jì)息，滿4年不滿5年按5.85%計(jì)息。

　　質(zhì)押貸款則是按照一定的質(zhì)押比例，通常為國(guó)債面額的80%～90%，向銀行申請(qǐng)貸款，由于質(zhì)押貸款的利率較高，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，急于變現(xiàn)而使用質(zhì)押貸款的方式并不是個(gè)好的主意。